国内盈利最多的寿险公司

国内盈利最多的寿险公司

在进行盈利分析前,我们要简单了解一下保险公司的会计盈利的底层思想。我们知道对于普通工业或零售公司,当货品售出时,我们就可以确定销售收入及销售成本,而且于当年的一般销售及行政开支等都可以于收益表中直接确认,最后得出盈利,相对简单易明。

然而,对于寿险公司而言,难处在于当寿险公司售出一份保单时,其保费收入的服务时间并不只当年,而是整个保单生效期内,可以长达三、四十年,最终这份保单的总收入是多少并不确定,因为没有人知道保单何时终止。而最重要的销售成本──赔付尚未发生,更没有人知道何时发生,发生时要赔多少。另外,销售及行政开支于整个保单期内亦波动极大,首年销售保单时,代理人佣金及核保费用等开支极大,但往后只有维持保单的费用直至赔付发生。无论是收入、销售成本、销售及行政开支等都具有极大的不确定性及不规则性,如果寿险公司的收益表只记录当年的实际收入、赔付、销售及行政开支等,则盈利会非常波动。因此,寿险公司的会计盈利的底层思想是摊销概念,是经过平滑化的。

对于寿险公司的收益表,一般会记录当期的保费收入、投资收益、赔付、销售及行政开支等支出。但正如上述所说,如果只记录当期发生的收入及支出,盈利会非常波动。因此寿险公司的收益表上会加上一项如黑盒般的保险合同负债变动,而这个保险合同负债变动正是使盈利平滑化的原因。

保险合同负债是寿险公司负债里的最大项目,由合理估计负债、风险边际及剩余边际组成,接下来我们逐步拆解。合理估计负债是在合理假设下保单的预期未来现金流出和预期未来现金流入的差额现值,就是新保单签发后,寿险公司就会将其预计未来现金净流出的现值计提在负债内,为未来的赔付做好准备。实际在收益表的影响就是,寿险公司当期存量保单的收入及支出大部份与存量保单的合理估计负债变动对减掉,差额就是我们将会提到的会计估计变更、投资回报差异及经营偏差。而风险边际则是保险公司为保守计,对不利情景提多一点准备金,如果最终情景按正常假设发生,则这部份会释放为盈利。

最后要了解寿险公司如何平滑化盈利,我们要认识一个寿险专有名词──剩余边际。剩余边际的定义为保单所有年度保费的贴现值减去保单所有年度费用及理赔支出的贴现值,简而言之为保单当期及未来净现金流的现值。诚如上述所说,保单的未来现金流存在重大不确定性,因此需要精算师对未来做出一系列的假设,包括死亡率、通胀、费用、退保率、投资收益等假设。基于精算师的假设,寿险公司设计的保单当然要获利,因此新保单的剩余边际正常是正数的。然而基于审慎原则,新保单的剩余边际不确认为盈利,而是将其计入保险合同负债,之后才逐年摊销释放,是会计盈利的核心来源,亦是寿险公司盈利平滑化的原因。由于剩余边际的摊销模式在保单发单时刻已经锁定,摊销稳定不受资本市场波动影响,因此就算没有新保单,寿险公司的盈利亦不会一下子大跌,存量业务会经剩余边际摊销而产生利润,所以寿险公司的盈利相对稳定。

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